作者 | 燕大

活跃市场，不能光做表面文章。

【资料图】

前些天高层会议明确表示， 要活跃资本市场，提振投资者信心。8月初，经济日报发出，有钱才能消费、才敢消费，是颠扑不破的道理； 让居民通过股票、基金等渠道也能赚到钱，从而化消费意愿为消费能力。

顶层大格局观其实分析的明明白白，知道哪里是漏洞，哪里是增长点，阐述的极其透彻。

但万万没想到的是，憋了半天大招，沪深交易所竟然给出了“100+1”的“活跃市场”的点子。啥意思呢，以前主板股票得100股的整数倍去买卖，像1百股、5百股、1万股等等，现在在买完100股整数倍之后，可以1股1股的买，不用再必须按100的整数倍去买。

真是个大聪明！

不想着怎么减少资金流出、增加资金净流入和实打实提升投资者信心，而只是在交易层面出这种上不了大台面的表面文章。

这是生怕股民赚到钱吗？！还是唯恐套现的资金不够多？！

你说前门楼子他说大马猴子，始终是路唇不对马嘴，沪深交易所这种“100+1”的策略是增长了交易笔数，但就是不动本质问题。

改革改了寂寞，更像是在应付，在做表面文章。

8月11号，第九届新浪财经上市公司年会，中国人大原副校长、中国资本市场研究院院长吴晓求说，他看到这个消息以后，陷入了很长的思考。

中央提出活跃资本市场，提振投资者信心，实际上，活跃资本市场很重要的是来自于投资者的信心。

吴晓求在论述上的讲话基本上是把本质讲透了，直接反应现实状况，我归纳了下：

第一，流出的钱始终比流入的多。

吴晓求讲，应该说中国的市场存量资金在不断萎缩，我们每年的IPO加上实际控制人，包括大股东的减持，增发，存量融资，印花税等等这些扣除，每年接近3万亿。而流入没有达到3万亿；

从市场存量资金的角度来看失去了平衡。市场的成长虽然不完全来自于资金的推动、资金的规模，当然没有资金肯定是不行的，我们的存量资金规模在不断减少。

光是这一点，个人感觉，就是大A这么多年为什么始终涨不上去的原因。

就像经典算术题，一个水池，上面一边往里注水，下面一边漏水，如果漏的比流入的多，那这个池子 的水永远没法往上涨。

第二，制度上有漏洞。

吴晓求说，中国沪深两地的加权指数的市盈率比标普500要低不少，我们不能说这个市场还有什么泡沫，肯定是它的存量资金有很大的问题。美国的市场一年回购就在一万多亿美元，IPO最近在两三百亿美元至今，可以看出来美国市场的成长和它资金的规模，净向的流入有明显的关系，中国这方面没有有效的措施。

这话，说白了就是直指中国股市在增加存量资金规模和净流入是没有有效措施的。

投资者进入股市，除了个别企业会分红，大多数企业都不分红，股东们光想着套现离场，减持凶猛，韭菜被割一茬又一茬，存量资金能增加才怪。

第三，提升投资者信心，不能做表面文章。

吴晓求表示，如何让新增资金进入，改变投资者的结构，让“国家队”资金进入非常重要。我们的加权指数的市盈率要远远低于标普500指数的市盈率，当然“国家队”的那些资金进来，应该说打造4%-8%的收益率是完全可能的，是没有问题的，比他们放在银行或者做其他投资的风险要小得多，所以这是我们改革的重点。

提升投资者信心，活跃资本市场，很重要的是宏观政策要跟上，而不是交易所层面做一些交易技术的改变，我认为这是本末倒置的。

直指“100+1”这种措施是表面文章，根本没有在政策上跟上要求。

第四，透明度。

A股市场要有足够的透明度，也就是说可以实现公平公正公开的原则。吴晓求认为，T+0没有什么意义，它似乎能活跃资本市场，包括100+1+N，似乎也能活跃，但是没有成长性；

T+0又或者“100+1”做表面上的活跃，表面上似乎很繁荣，似乎交易笔数很多，但是交易额不会有太大变化，交易笔数多不是活跃市场的目的。

提高上市公司的成长性，扩大资本的规模，提高市场的透明度等，这些是改革的重点。

姜还是老的辣，吴晓求在论坛上的讲话直指问题本质。

在各行各业难赚钱的情况下，上面要活跃资本市场、提振投资者信心，但执行层面给出的措施，既要又要，就是没想让投资者有得利和收益的机会，这种“100+1”的办法只会形同鸡肋。

用网友的话说，“100+1”就是以前整包卖、现在把华子拆散了按根卖。

拿这个提振投资者信心，玩儿呢？！

实打实的提振投资者信心，首要就是不能让流入和流出失去平衡。

一个投资市场，实控人加上股东，融资、离婚减持套现、增发、印花税等等，净流出的比新增韭菜还多，存量资金萎缩，大盘怎么可能涨？！

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希望和你一起共鸣！

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